新万博体育

　　猫眼电影记者 陆冰 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3

智通财经APP获悉，中邮证券发布研报称，“ToC做品牌、ToB做商业”的双轮驱动或为行业共识，其核心前提是ToC打响品牌声誉、获取和留存用户;而平台化转型可推动大模型厂商从“订阅+API”向“平台分成”拓展增长曲线，因此下一轮竞争核心将聚焦用户积累与平台化转型能力。建议关注具有入口价值的港股互联网、与大模型厂商平台化有合作潜力的AI Agent以及稀缺的算力环节。

中邮证券主要观点如下：

OpenAI：开启“技术-爆品-用户”增长飞轮，平台化转型升维商业模型

OpenAI代表闭源生态的技术中心主义，通过“技术-爆品”实现用户脉冲式增长，至今MAU突破10亿。ChatGPT自22年11月问世，通过模型能力提升和创新玩法不断打造爆品，例如24年革命性多模态GPT-4o;25年Deep Research、GPT5、Sora 2等产品，使得用户加速增长。从ChatGPT发布至25年9月，ChatGPT用户发送消息数量增长了7倍以上;而在24年7月到25年7月一年间，ChatGPT用户发送的消息数量增长了5倍以上。token增长的背后，是较高的粘性、较强的付费意愿以及更长的使用时间。

OpenAI定位AIWindows蜕变为平台型公司，用户积累凝聚成强大护城河，营收有望高速增长。该行认为，OpenAI不再是产品型公司，而要成为“AI时代的Windows”，即转型为平台型公司。通过绑定半导体产业链关键环节，OpenAI试图构建类似Windows的操作系统级垄断——以模型连接算力与应用。商业模型同步升维，除了过往的toC订阅、API等收入，还将通过加大外部合作，实现toB平台价值变现，拓宽收入增长曲线。OpenAI预计2030年收入达到2000亿美元，2024-2030年CAGR为92%。

国内互联网：加速AI平台化落地，争夺用户入口与生态主导权

用户争夺打响：字节豆包高举高打，腾讯元宝借力DS之风。1)豆包大模型家族在24年5月火山引擎大会上正式推出，以“厘成本”价格打响业内知名度，后对内对外投流造就明星产品豆包。25年9月，豆包APP/网页端MAU分别为1.50、0.86亿，环比+6.44%、14.14%，处于国产原生AI应用第一梯队。2)24年腾讯元宝整体推广节奏较为克制，元宝APP/网页版MAU落后于国内可比chatbot产品;25年借力DS爆火全国打开AI应用的大众市场之势，全力推动元宝发展，元宝MAU实现跨越式增长。

国内平台化优势：AI入口或再度回归软件生态，腾讯与字节生态各显其势。中国超级APP的强渗透率卡位AI入口，互联网大厂具备显著流量优势，腾讯系和字节系占据我国互联网用户使用时长占比近六成。腾讯微信紧握社交入口、字节抖音卡位内容入口，有助于元宝、豆包平台化成功转型，平台化转型有助于其通过tob/tog提高商业天花板。

打破“颠覆论”：平台型大模型与AI应用共筑产业新周期

该行判断，大模型核心价值已从“颠覆者”转向“赋能者”，共生协作是其平台化演进的最优路径。OpenAI等头部厂商通过开放生态实现技术外溢，AI应用公司凭借行业Know-how承接落地，双方以“智能基座+场景洞察”互补赋能推动AI市场扩容，大模型价值正从单点技术突破升级为产业生态重构，未来竞争核心将从“强模型”转向“强生态”，AI产业加速迈入“生态驱动”新阶段;而OpenAI与外部厂商合作当日的股价表现(Etsy、Figma等合作方涨幅达6%-16%，仅少数跑输纳指)，直观印证了投资者对大模型平台与垂直场景协同共赢模式的强烈信心，进一步凸显生态协作路径的商业价值认可度。

风险提示：技术迭代不及预期、国内AIAgent商业化进展不及预期、算力供应不及预期、行业竞争加剧风险等。

??时事1：欧洲在线妞在人网

??10月21日,农业农村部：2023年粮食产量13908.2亿斤 再创历史新高,

　　同学们，我们后一阶段的目标是在中考和期末考试中能再创佳绩，我相信，只要我们师生共同努力，我们的目标一定能够达到。

,欧美日免费黄片。

??10月21日,黄茅海跨海通道本月开通 拉美记者现场赞叹不已,

　　神山上，那道身影笼罩瑞气，喷薄霞光，他一步迈出，脚下出现一条金色的大道，直冲也不知道多少万里外而去。

,8x拔插91看片流水了高清,国产变态视频在线播放网站,操逼视频网址大全。

??时事2：18岁以下禁止观看的黄色网站

??10月21日,2024世界海参产业（烟台）博览会举办,

　　它将神精汲走，只留下一根鲜红亮丽的羽毛，而后对柳木点了点头，冲霄飞起。

,宝贝...趴在床上再来一次原神,欧美黄址,禁漫18漫画天堂入口。

??10月21日,香港传媒学子：以笔为媒撰写内地生物医药产业“炼成记”,

　　“好强！”这些凶寇倒吸冷气，一个个迅速倒退，张开大弓，拉开弓弦，一支又一支铁箭划破长空，发出如鬼啸般的声音，飞向小不点，准而狠，非常凌厉。

,国产500精品夜色视频,bbvd.to鈥唒,免费的av黄片。

??时事3：中文字幕人妻久久波多野结衣

??10月21日,中国西藏第五届跨喜马拉雅国际公路自行车极限赛收官,

　　现在他九岁多，快十岁了，不用想也知道，注定如一轮璀璨神阳般，悬于古国上空，光芒耀眼，万众瞩目。

,黄色视频视频视视视视视视视视视,黄色A奸一级,欧美一级A片视频在线。

??10月21日,广西壮族自治区柳州市委原书记郑俊康接受审查调查,

　　还未容小不点新万博体育：的探索，他的身体剧颤，再次发出轰鸣声，霞光万丈，瑞彩千条，隆隆声震耳。

,黄色网直,av大鸡吧,亚洲免费高清三级片网址。

??时事4：哪里可以看免费的av

??10月21日,世界最大跨径拱桥天峨龙滩特大桥建成通车,

　　这场大战很激烈，引的十方瞩目，所有人都屏住了呼吸，不敢多语，全都在紧张的关注着。

,91在线视频播放,黄永久网址,欧美人妻午夜刺激影院。

??10月21日,探访大鹏所城：昔日痛击英国侵略者 今日上演深港“双城记”,

　　(一)牢固坚持规划引领，大气魄绘就城市发展蓝图，努力把嘉荫建设成为特色鲜明的水绿城市。城市规划是城市建设的龙头，是城市发展的首要条件，是城市建设的纲领性目标。几年来，我县坚持高起点、高定位、高目标，在全市率先完成了城市总体规划修编，得到了上级规划部门的充分认可。我们要不断加大工作力度，把一幅幅蓝图变成美好的现实。

,爱青岛永久免费路线,1314国产在线视频,国产剧情一卡二卡3卡四卡无卡。