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　　猫眼电影记者 钟英礼 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3

智通财经APP获悉，中邮证券发布研报称，“ToC做品牌、ToB做商业”的双轮驱动或为行业共识，其核心前提是ToC打响品牌声誉、获取和留存用户;而平台化转型可推动大模型厂商从“订阅+API”向“平台分成”拓展增长曲线，因此下一轮竞争核心将聚焦用户积累与平台化转型能力。建议关注具有入口价值的港股互联网、与大模型厂商平台化有合作潜力的AI Agent以及稀缺的算力环节。

中邮证券主要观点如下：

OpenAI：开启“技术-爆品-用户”增长飞轮，平台化转型升维商业模型

OpenAI代表闭源生态的技术中心主义，通过“技术-爆品”实现用户脉冲式增长，至今MAU突破10亿。ChatGPT自22年11月问世，通过模型能力提升和创新玩法不断打造爆品，例如24年革命性多模态GPT-4o;25年Deep Research、GPT5、Sora 2等产品，使得用户加速增长。从ChatGPT发布至25年9月，ChatGPT用户发送消息数量增长了7倍以上;而在24年7月到25年7月一年间，ChatGPT用户发送的消息数量增长了5倍以上。token增长的背后，是较高的粘性、较强的付费意愿以及更长的使用时间。

OpenAI定位AIWindows蜕变为平台型公司，用户积累凝聚成强大护城河，营收有望高速增长。该行认为，OpenAI不再是产品型公司，而要成为“AI时代的Windows”，即转型为平台型公司。通过绑定半导体产业链关键环节，OpenAI试图构建类似Windows的操作系统级垄断——以模型连接算力与应用。商业模型同步升维，除了过往的toC订阅、API等收入，还将通过加大外部合作，实现toB平台价值变现，拓宽收入增长曲线。OpenAI预计2030年收入达到2000亿美元，2024-2030年CAGR为92%。

国内互联网：加速AI平台化落地，争夺用户入口与生态主导权

用户争夺打响：字节豆包高举高打，腾讯元宝借力DS之风。1)豆包大模型家族在24年5月火山引擎大会上正式推出，以“厘成本”价格打响业内知名度，后对内对外投流造就明星产品豆包。25年9月，豆包APP/网页端MAU分别为1.50、0.86亿，环比+6.44%、14.14%，处于国产原生AI应用第一梯队。2)24年腾讯元宝整体推广节奏较为克制，元宝APP/网页版MAU落后于国内可比chatbot产品;25年借力DS爆火全国打开AI应用的大众市场之势，全力推动元宝发展，元宝MAU实现跨越式增长。

国内平台化优势：AI入口或再度回归软件生态，腾讯与字节生态各显其势。中国超级APP的强渗透率卡位AI入口，互联网大厂具备显著流量优势，腾讯系和字节系占据我国互联网用户使用时长占比近六成。腾讯微信紧握社交入口、字节抖音卡位内容入口，有助于元宝、豆包平台化成功转型，平台化转型有助于其通过tob/tog提高商业天花板。

打破“颠覆论”：平台型大模型与AI应用共筑产业新周期

该行判断，大模型核心价值已从“颠覆者”转向“赋能者”，共生协作是其平台化演进的最优路径。OpenAI等头部厂商通过开放生态实现技术外溢，AI应用公司凭借行业Know-how承接落地，双方以“智能基座+场景洞察”互补赋能推动AI市场扩容，大模型价值正从单点技术突破升级为产业生态重构，未来竞争核心将从“强模型”转向“强生态”，AI产业加速迈入“生态驱动”新阶段;而OpenAI与外部厂商合作当日的股价表现(Etsy、Figma等合作方涨幅达6%-16%，仅少数跑输纳指)，直观印证了投资者对大模型平台与垂直场景协同共赢模式的强烈信心，进一步凸显生态协作路径的商业价值认可度。

风险提示：技术迭代不及预期、国内AIAgent商业化进展不及预期、算力供应不及预期、行业竞争加剧风险等。

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??10月19日,“2024海峡两岸青年活力嘉年华”在上海举行 春秋航空现场招聘台籍乘务员,

　　一方面，我们要全力抓好能够发挥城市聚集效应的城市基本建设项目的实施与推进。今年，我们按照城市建设风格更加体现“江城特色”，建筑式样更加凸显“欧式风格”的总体目标，确立了康居家园、龙江华府、龙翔嘉园、学府上城等24项基本建设工程，主要目的是高标准、高质量地建设一批独具特色的精品工程，进一步改善城市发展的硬环境，全面提高城市的品位和档次。目前，这些工程正有序建设中，各单位、各部门一定要进一步明确要求，以务实创新的举措、扎实而富有成效的工作，抓好这些基本建设工程。总结起来，现正在重点实施推进的建设项目有四类。第一是行政办公楼项目，主要有行政办公区区域内的县法院办公楼和边检站营房楼工程，这两项工程为我县的东出口，位临口岸要道，设计风格为欧式现代风格，建设单位要严格按照设计施工，要在9月底完工;第二是文教卫生综合楼项目，包括县医院综合办公楼、县二中综合实验楼和县三中综合实验楼三项工程，这三项工程进入地基建设阶段，建成后将全面改善我县的就医和就学条件。其中，医院综合楼要在9月末完成，学校综合实验楼要力争在暑假开学(8月20日)前竣工并投入使用，各建设单位和施工单位在时间上要充分考虑，施工上要统筹安排，确保工程施工工期;第三是商贸服务项目有一项，也是我县近年来实施的唯一超亿元的商服项目--嘉龙国际大酒店，此工程的实施将打造成我县乃是全市标准最高、规模最大的酒店餐饮标志性建筑，对提高我县接待能力，提升城市的形象和品位将启动积极的推动作用，此项工程建设必须在下半年全面拉开;第四是住宅小区建设项目，主要是完成以康居家园、龙江华府、学府上城、嘉禾新园等为主的小区建设，不断改善居民生活居住条件。这就要求各小区开发建筑企业，在抓好建筑的同时，同步规划好、设计好各小区的绿化、硬化等配套实施建设，同步安排好投入使用后的物业管理事宜，规划和建设部门要搞好监督，争取建成一批精品示范小区。

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??10月19日,2024年全国龙舟大联动启动仪式在佛山举行,

　　一是加快工业发展。工业化是城镇化的根本动力，要立足资源优势和区位优势，大力调整优化结构，突出发展棉纺织工业，加快发展食品工业，积极发展化学工业，着力培育轻工、机电工业，不断培育壮大县域工业支柱产业。要尽快修订完善促进工业发展的政策措施，推动工业企业技术改造;实施扶扶优扶强，规划建设一批优势工业项目，增强城镇发展后劲。要进一步加强县纺织工业园区和乡镇工业小区建设，推动工业向园区集中，项目向园区摆布，将园区建成新型工业的密集带和城市发展的新亮点，实现工业化和城镇化的良性互动。

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??10月19日,争夺慢病患者，药店打响留客之战,

　　为了中华民族的伟大复兴，不惜抛头颅，洒热血，赴汤蹈火，舍身取义，矢志不渝，用他们宝贵的青春和热血，谱写了可歌可泣的壮丽诗篇，为中华民族的独立和解放事业立下了不朽的功勋。英烈们虽打下了江山，但他们的事业还没有完成。我们的`祖国还需要进一步的强盛和繁荣。为了圆民族的强盛梦，我们每个炎黄子孙责无旁贷地担负起建设富强祖国的历史重任。

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??10月19日,“宝总”的台湾“24小时”，掀起两岸民间交流小高潮,

　　最后，再次祝愿庙下镇20xx年度镇村干部培训班取得圆满成功!预祝庙下镇20xx年各项工作取得更加优异的成绩。祝愿庙下镇经济繁荣，事业进步，社会和谐，人民幸福!

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??10月19日,甘肃：法院“一站式建设”为诉讼提供“多选项”,

　　一、要进一步加强学习，明确职责。学生会下设主席(兼校团委副书记)1名，副主席(兼年级学生会主席)3名，文体部，纪检部，卫生部，学习部，安全部，宣传部，组织部，生活部，秘书处(各设部长1名，副部长2名)，希望各部门进一步认真学习相关制度和要求，明确职责。

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??10月19日,委内瑞拉副总统： 美国对委制裁是“经济大屠杀”,

　　上一学年，学校面貌大为改观。塑胶运动场的完工为授牌仪式的成功举办奠定了基础。标准化的实验大楼，完善的实验设备，为学校的科学施教提供了有力保障。校园文化氛围浓厚，体现出我校学生文雅、教师儒雅、环境幽雅、学校高雅的深厚底蕴。学校还添臵了教师办公设备，美化了教师办公室，为教师提供了舒适的办公环境。学校新校区建设正在积极筹备之中。

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??10月19日,一季度山西省对RCEP其他成员国进出口同比增18.7%,

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??10月19日,习言道｜种出属于大家的绿水青山和金山银山,

　　个人要发展，公司要发展，社会要发展归根结底离不开创新，而能促进创新的条件就是我们要学习，没有扎实的功力，谈什么都只是镜中月，水中花。所以我们要把学习当做一种习惯，任何时候保持一颗谦卑之心，学习之心，我们的未来才不会被淘汰，相反未来一定是我们的。

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