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猫眼电影记者 阎志 报道Q8X2R7L1T4J5M9B6W3
智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，中美会谈推进关系缓和，三大科技巨头的持续加码投资表明，全球AI基础设施建设处于持续加速阶段。超预期的CapEx投入将长期拉动算力供应链需求，有望推动关键环节持续高景气。端侧AI：端侧AI产业链加速升温，终端厂商持续加码智能硬件与交互创新，算力与应用深度融合驱动生态快速扩张，2026年有望迎来端侧AI大年。
天风证券主要观点如下：
云侧AI：中美会谈推进关系缓和，三大科技巨头的持续加码投资表明，全球AI基础设施建设处于持续加速阶段。超预期的CapEx投入将长期拉动算力供应链需求，有望推动关键环节持续高景气。
META公司将全年资本开支预期上修至700–720亿美元，单季度来看，2025年Q3 CapEx为193.7亿美元， 显著高于前两个季度，管理层表示，2026年将继续显著扩大全球AI基础设施投入，以满足模型训练与推理需求。Microsoft2026 财年Q1CapEx(含融资租赁)达349亿美元，同比增长 74%。其中融资租赁资产达111亿美元，环比增长71%，主要源自大型数据中心项目租赁生效，微软同时强调，未来两年数据中心规模将再翻一倍， 以支撑Azure与AI算力增长。
Alphabet公司将全年CapEx指引上调至910–930亿美元，第三季度资本开支创新高，超出季度节奏与市场预期，并继续强化AI与云计算基础设施投资。
端侧AI：端侧AI产业链加速升温，终端厂商持续加码智能硬件与交互创新，算力与应用深度融合驱动生态快速扩张，2026年有望迎来端侧AI大年。同时建议重点关注消费电子龙头公司在算力侧的产品突破和在端侧AI供应链中的重要地位。苹果业绩创新高，四季度iPhone迎双位数增长，研发投入持续加码AI。英伟达GTC华盛顿峰会表现超预期，持续看好算力产业链;Meta智能硬件快速放量，看好端侧，AI开启竞争加速阶段;工业富联 三季度净利润同比大增62%，持续验证AI服务器业务盈利性。谷歌正式发布第七代TPU "Ironwood"，加速AI基础设施军备竞赛。
Apple业绩创新高，2026财年第一季度iPhone收入有望迎双位数增长，研发投入持续加码AI。
北京时间10月31日，苹果发布了截至9月27日的2025财年第四季度及全年财报。财报显示，苹果第四财季总营收为1024.66亿美元，创同期历史纪录，较上年同期的949.30亿美元增长8%;净利润达274.66亿美元，较上年同期的147.36亿美元大幅增长86%;每股摊薄收益为1.85美元，较上年同期的0.97美元增长91%，三大核心财务指标均呈现强劲增长态势。其中，作为核心收入来源的iPhone业务，本季度净营收为490.25亿美元，相比去年同期的462.22亿美元同比增长6%。库克透露，受iPhone 17系列市场需求强劲的推动，2026财年第一季度iPhone收入将实现两位数增长，整体营收预计同比增长10%至12%，有望创下史上最高第一财季营收。谈及人工智能，库克透露， 苹果正在推进更个性化Siri的开发，该功能仍计划于明年推出。同时，苹果将继续扩大AI合作生态，类似在Apple Intelligence 中整合ChatGPT的模式，且对AI相关并购交易持开放态度。
英伟达GTC华盛顿峰会：发布Vera Rubin超级芯片，至2026年GPU出货目标上调至2000万颗，持续看好算力产业链。
2025年10月29日，英伟达创始人兼CEO黄仁勋在GTC华盛顿特区技术峰会上再次带来重磅演讲，从下一代GPU芯片、机器人、AI工厂讲到6G、量子计算等，为美国市场勾勒出一幅“AI世纪”宏伟蓝图。 英伟达CEO黄仁勋释放了AI需求强劲的信号。在当地时间10月28日的GTC DC大会上表示，今年及2026年， Blackwell 和Rubin架构芯片可带来的收入超5000亿美元，这个收入将来自2000万颗GPU。5000亿美元收入将是2023年~2025年Hopper架构芯片所带来收入的5倍。黄仁勋还正式展示了英伟达下一代Vera Rubin超级芯片，这是该芯片首次以主板实物形式亮相，有望成为AI芯片市场的下一个主导者。按照英伟达的生产计划图，新款Vera Rubin NVL144将于2026年下半年发布，预计到2027年，英伟达还将推出NVIDIA Rubin Ultra NVL576 AI服务器平台。
Meta智能眼镜业务表现超预期，AI眼镜收入成为Reality Labs季度增长的关键驱动，扎克伯格宣布加码扩产，看好端侧AI开启军备竞赛。
2025年10月21日，Meta专为高强度运动员设计的Oakley Meta Vanguard正式开售。升级后的第二代Ray-Ban Meta AI眼镜和内置显示屏的Meta Ray-Ban Display引发抢购潮。
Meta在今年的Connect大会发布了多款眼镜产品，包括备受期待的Meta Ray-Ban Display。对于这款设备，扎克伯格表示它受到了市场的热烈欢迎。他在三季度电话财报会议中表示：“在Connect大会上，我们发布了2025年系列的AI眼镜，目前的反响非常热烈。Meta Ray-Ban Display，这是我们首款配备高分辨率显示屏和用于交互的Meta Neural Band神经腕带的眼镜。它们在48小时内几乎在所有商店售罄，演示预约名额到下个月底都已全部订满。 所以，我们必须投资增加产量，销售新万博体育：这类产品。在这个领域，我们显然处于领先地位，并且面前有着巨大的机遇。”
2025年10月29日，Meta公布了截至2025年9月30日的2025财年第三财季业绩。公司第三财季营收 512.42亿美元，较去年同期增长26%，高于市场预期的494亿美元。其中，元宇宙相关部门、负责AR(增强现实)和VR(虚拟现实)业务的Reality Labs(现实实验室)的表现高于预期。
AI业务快速增长拉动业绩创新高，工业富联三季度净利润同比大增62%，持续验证AI服务器业务盈利性。
公司2025年前三季度营收突破6039亿元，同比增长43%，归母净利润224.9亿元，同比增长49%，单季净利首次突破百亿。AI算力需求持续旺盛，AI服务器及云计算业务高速增长，带动整体盈利能力显著提升。云计算单季同比增超75%，GPU服务器出货同比增超5倍;交换机业务同比增100%，其中800G产品增长超27倍。AI业务高景气推动公司连续两季业绩超预期，经营效率持续优化，盈利能力稳步增强。
立讯精密：引领端侧AI产品创新，同时取得AI互联方案突破，端云同步受益。立讯精密在本届光博会展出了云雀2代智能全彩AR眼镜、与东南大学、南京平行视界技术有限公司联合推出的PVG单绿AR眼镜、以及与华曦达成合作的智能家庭陪护机器人，多方面展示了立讯精密AR领域的龙头地位。立讯技术携以光电产品为核心的数据中心互连整体方案亮相光博会，展示多项先进产品及技术成果，包括CPO(共封装光互连)，1.6T光模块和LPO/LRO 低功耗方案，CPC(共封装铜互连)，1.6TDAC/ACC/AEC以及液冷冷板I/O方案等，看好消费电子龙头深度受益AI通信产业链。
谷歌正式发布第七代TPU"Ironwood"，加速AI基础设施军备竞赛。谷歌正式发布第七代TPU(张量处理器)——“Ironwood”，该芯片将于未来几周内正式上市。这款芯片由谷歌自主设计，可处理从大型模型训练到实时聊天 机器人和AI智能体运行的各种任务。财联社先前报道提到，该芯片最初于今年4月亮相，用于测试与早期部署。第七代TPU“Ironwood”芯片成为谷歌性能最强大、能效最高的定制芯片。
谷歌称，与TPU v5p相比，Ironwood的峰值性能提升至10倍;与TPU v6e(Trillium)相比，其单芯片在训练和推理工作负载下的性能均提升至4倍以上。新一代Ironwood TPU可在单个集群中连接多达9,216颗芯片，从而消除“最复杂模型中的数据瓶颈”，借助 Ironwood，开发者还可以利用Google 自己的Pathways软件堆栈，可靠、轻松地利用数万个Ironwood TPU的综合计算能力。
据nextplatform介绍，TPU v7p芯片是谷歌首款在其张量核心和矩阵数学单元中支持FP8计算的TPU。之前的TPU支持INT8格式和推理处理，以及BF16格式和训练处理。Ironwood芯片还配备了第三代SparseCore加速器，该加速器首次亮相于TPU v5p，并在去年的Trillium芯片中得到了增强。SparseCore芯片最初的设计目的是加速推荐模型，这些模型利用嵌入来跨用户类别进行推荐。Ironwood芯片中的第三代SparseCore芯片中编码了各种算法，以加速金融和科学计算，但具体细节尚未透露。
风险提示：消费电子需求不及预期风险，新产品创新力度不及预期风险;地缘政治冲突风险;消费电子产业链外移影响国内厂商份额风险。
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